2021年供需格局將改善 鋼材盈利有望提升

2020年注定是鋼鐵行業(yè)不平凡的一年。鋼鐵工業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，是建設(shè)現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)的重要支撐，是實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展的重要領(lǐng)域。但面對(duì)新冠疫情，中國(guó)鋼鐵行業(yè)用實(shí)際行動(dòng)證明了鋼鐵是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的中流砥柱，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的 “穩(wěn)定器”和 “壓艙石”。

去年8月份以來(lái)國(guó)內(nèi)制造業(yè)保持較快增長(zhǎng)，對(duì)鋼材板材特別是冷熱軋板卷的需求量迅速增加。加之國(guó)外鋼企受疫情影響大面積停工，導(dǎo)致鋼板材價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)我國(guó)板材出口量大幅增加，部分鋼企的出口訂單已經(jīng)排到今年4月份，國(guó)內(nèi)外制造業(yè)需求推動(dòng)下，鋼鐵板材需求持續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。

進(jìn)入2021年以來(lái)，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，螺紋鋼終端需求雖然有所回落，但總體上仍然表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。歲末年初，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷售依然紅火，帶動(dòng)房企迎接春節(jié)銷售旺季的趕工潮，而且寒潮并沒(méi)有逆轉(zhuǎn)建筑鋼材的銷售節(jié)奏。不過(guò)，當(dāng)前在市場(chǎng)需求減少的背景下，鋼廠供應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)大幅度增加，成本大增、生產(chǎn)利潤(rùn)下降將促使鋼廠積極挺價(jià)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)一月中旬國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格將強(qiáng)勢(shì)震蕩，但需警惕春節(jié)前后鋼材價(jià)格調(diào)整壓力。

2020年鐵礦石價(jià)格創(chuàng)下了近7年來(lái)新高

2020年4月以來(lái)，鐵礦石價(jià)格一路上漲，成為*受矚目的大宗商品之一。鐵礦石是迅速擺脫了新冠疫情影響的大宗商品之一，因?yàn)楹苊黠@，購(gòu)買了全球約三分之二海運(yùn)量的中國(guó)，正在大舉支出以刺激經(jīng)濟(jì)。中國(guó)是世界*大的工業(yè)制造國(guó)，截止到2019年，中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)量達(dá)到了9.96億噸，因此有著龐大的工業(yè)原料進(jìn)口需要。而在中國(guó)方面大開(kāi)刺激措施閘門的同時(shí)，鐵礦石還一度出現(xiàn)了供應(yīng)擔(dān)憂，尤其是在鐵礦石第二大出口國(guó)巴西和第三大出口國(guó)南非，因?yàn)樵噲D遏制疫情爆發(fā)的措施打擊了礦山和運(yùn)輸系統(tǒng)。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)一道明顯的弧線，上半年平均價(jià)基本與去年同期持平，下半年則遠(yuǎn)超去年同期。前4個(gè)月，受全球疫情影響鐵礦石價(jià)格呈震蕩下降走勢(shì)，但從5月份起，價(jià)格開(kāi)始快速回升，其原因主要為鐵礦石需求增加，供應(yīng)下降，加之資金的炒作起到推波助瀾的效果，導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格一路上揚(yáng)直漲至年底*高點(diǎn)。2020年，鐵礦石平均價(jià)為每噸105.24美元，比2019年上漲16.83%，創(chuàng)下了近7年來(lái)新高。

近段時(shí)間來(lái)鐵礦石價(jià)格瘋狂上漲，2021年開(kāi)年鐵礦石價(jià)格持續(xù)走高，讓2020年飆漲的現(xiàn)貨鐵礦石更上層樓。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，鐵礦石市場(chǎng)供需整體延續(xù)緊平衡，價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)出前高后低的走勢(shì)。臨近春節(jié)，鋼鐵企業(yè)仍是有補(bǔ)庫(kù)的需求。同時(shí)，國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存處于較低水平，近期鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)出高位震蕩的走勢(shì)。目前，盡管價(jià)格持續(xù)創(chuàng)出亮眼表現(xiàn)，但基本面或可能慢慢開(kāi)始不利于進(jìn)一步上漲，似乎更可能出現(xiàn)跌價(jià)。而市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格應(yīng)抱持審慎的主要原因，是因?yàn)榘闹?、巴西和南非這些主要出口國(guó)供應(yīng)在增加，且有初步跡象顯示，中國(guó)鋼產(chǎn)量今年可能持穩(wěn)。因此，投資者需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)外疫情的發(fā)展，將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成階段性擾動(dòng)。

2021年供需格局將改善 鋼材盈利有望改善

2020年12月31日，工信部發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》提出，力爭(zhēng)到2025年，鋼鐵工業(yè)基本形成產(chǎn)業(yè)布局合理、技術(shù)裝備先進(jìn)、質(zhì)量品牌突出、智能化水平高、全球競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、綠色低碳可持續(xù)的發(fā)展格局。日前，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍在召開(kāi)的2021中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨年會(huì)上指出，2020年中國(guó)鋼鐵行業(yè)整體表現(xiàn)好于預(yù)期，呈現(xiàn)出“高需求、高產(chǎn)量、高成本、有效益”的特點(diǎn)。不過(guò)，駱鐵軍表示，展望2021年，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量在需求帶動(dòng)下預(yù)計(jì)還將高位運(yùn)行，而且隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，鋼材進(jìn)出口將恢復(fù)常態(tài)。隨著市場(chǎng)對(duì)鐵礦石炒作預(yù)期的消化和現(xiàn)實(shí)兌現(xiàn)，鐵礦石價(jià)格將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

不過(guò)，在國(guó)家政策強(qiáng)力推進(jìn)新能源車的情況下，我國(guó)新能源汽車的增長(zhǎng)仍將持續(xù)，對(duì)無(wú)取向硅鋼的需求仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。從世界范圍來(lái)看，新能源汽車產(chǎn)銷量正逐步攀升，隨著世界各國(guó)對(duì)汽車排放標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)一步升級(jí)，新能源汽車的產(chǎn)銷量將進(jìn)一步上升。新能源汽車產(chǎn)銷量的上升將拉動(dòng)硅鋼需求，硅鋼生產(chǎn)企業(yè)將持續(xù)受益。數(shù)據(jù)顯示，2020年1-11月新能源汽車?yán)塾?jì)生產(chǎn)111.91萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.6%;累計(jì)銷售110.91萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.35%。因此，預(yù)計(jì)2021年鋼材供需格局將改善，需求拉動(dòng)疊加成本支撐將推動(dòng)鋼價(jià)均值上行，鋼價(jià)走勢(shì)或強(qiáng)于原料價(jià)格走勢(shì)，鋼材盈利有望改善。

外資加倉(cāng)持續(xù)流入 鋼鐵板塊漲幅居前

近一周，沉寂已久的鋼鐵板塊逆市崛起，板塊指數(shù)漲近2%。與此同時(shí)，嗅覺(jué)靈敏的北向資金已悄然對(duì)鋼鐵股進(jìn)行了布局。北向資金持續(xù)流入鋼鐵股，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，有23只鋼鐵股現(xiàn)身滬股通、深股通前十大成交活躍股榜單。其中，包括寶鋼股份、南鋼股份、鞍鋼股份、方大特鋼、華菱鋼鐵、新興鑄管等在內(nèi)的14只鋼鐵股，期間被北向資金凈買入，成為外資加倉(cāng)的對(duì)象。

另外值得一提的是，寶鋼股份1月19日公布，公司預(yù)告2020年歸母凈利潤(rùn)為125.23到131.23億元，同比增加1%到6%，扣非凈利潤(rùn)120.6到126.6億元，同比增長(zhǎng)9%到15%。其中4季度歸母凈利潤(rùn)46.64到52.64億元，同比增加31.42%到48.32%。公司快速應(yīng)對(duì)原料大幅上漲的影響，同時(shí)，公司在四大基地對(duì)標(biāo)找差，推動(dòng)成本削減，公司整體盈利能力穩(wěn)步提升。我們預(yù)期隨著公司內(nèi)部變革和成本削減的持續(xù)進(jìn)行，公司盈利能力將持續(xù)上升。此外，該公司擬以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司A股股份，后續(xù)用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。寶鋼股份擬用不超過(guò)人民幣40億元的自有資金，以不超過(guò)人民幣8.09元/股的價(jià)格回購(gòu)公司A股股份，回購(gòu)股份數(shù)量不低于4億股，不超過(guò)5億股，占公司回購(gòu)前總股本約1.80%-2.25%。回購(gòu)期限為自公司董事會(huì)審議通過(guò)此次回購(gòu)股份方案之日起不超過(guò)12個(gè)月。眾所周知，寶鋼股份是國(guó)內(nèi)乃至全球具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的鋼企，隨著鋼鐵行業(yè)逐步邁入存量博弈時(shí)代，行業(yè)集中度提升是大勢(shì)所趨，該公司作為國(guó)內(nèi)鋼企絕對(duì)龍頭將充分受益鋼鐵行業(yè)集中度提升的歷史機(jī)遇，內(nèi)生性成長(zhǎng)與外延兼并重組雙管齊下，將逐漸顯現(xiàn)出行業(yè)所稀缺的成長(zhǎng)性，成為一支穿越周期的成長(zhǎng)標(biāo)的，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

東吳證券分析也認(rèn)為，鋼鐵業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)確定，鋼鐵股仍是年報(bào)表現(xiàn)較好的幾個(gè)板塊之一，相關(guān)標(biāo)的具備再次配置價(jià)值。鋼鐵行業(yè)的機(jī)會(huì)主要來(lái)自估值修復(fù)和需求端回暖，基于制造業(yè)復(fù)蘇邏輯看好鋼鐵板塊，首推板材和特鋼。一是，估值歷史低位，疊加制造業(yè)復(fù)蘇、海外經(jīng)濟(jì)回升，板材企業(yè)基本面中期確定性改善;二是，標(biāo)的方面，首推寶鋼股份(汽車板龍頭)、中信特鋼(制造業(yè)用軸承鋼龍頭)，關(guān)注新鋼股份、鞍鋼股份、華菱鋼鐵、河鋼資源(鐵礦石龍頭)、方大特鋼(高彈性長(zhǎng)材)、久立特材。（香港財(cái)華社）